编者按:三网融合是不可遏制的时代潮流,工业和信息化部部长李毅中此前表示,三网融合试点方案预计5月出台,6月启动,李毅中的讲话,“界定”了三网融合的时间表。那么,三网融合又将如何“融”？传统分割将如何被打破？新竞争下的各方收益又将如何演变？
同方表示,三网融合后作为设备供应商,更能切入其核心;海信表示,公司将推出多媒体网络的新产品
有人说三网融合是不可遏制的时代潮流,它不仅将有效推进数字电视整体转换的步伐,而且将对整个国家信息化战略产生重大影响。随着三网融合的逐步明确,三网融合将如何“融”,记者进行了深入采访。
三网融合成为必然
自2008年电信第三次重组之后,中国的电信市场呈三分天下之势:中国电信、中国移动和中国联通。随着3G时代到来,三网融合破冰后,整个通信产业将发生巨变。
工业和信息化部部长李毅中此前表示,三网融合试点方案预计5月出台,6月启动。
2010年2月发布的电子信息产业振兴规划中提出要推进三网融合。而后在5月,国务院批转发改委通知提出,实现广电和电信企业双向进入,推动三网融合取得实质性进展。
三网融合的阶段性目标明确,2010年至2012年重点开展广电和电信业务双向进入试点,探索形成保障三网融合规范有序开展的政策体系和体制机制。2013年至2015年,总结推广试点经验,全面实现三网融合发展,普及应用融合业务,基本形成适度竞争的网络产业格局。
北京邮电大学信息经济与竞争力研究中心主任、电信专家曾剑秋接受《证券日报》记者采访时表示:“中国的三网融合已经落后,发达国家上个世纪九十年代和本个世纪初已经完成三网融合。”
同方股份董秘孙岷接受记者采访时表示,此前同方是向电视台提供两类设备:采编系统和信号发射,市场占有率在60%左右。三网融合之后,电视台结合广电优势将数据和音频加进去,同方本身作为设备供应商,以广电需求和技术特殊性、差异性,更能切入其核心。”
不管“三网融合”的进程怎样,广电系对新媒体领域的渗透已是既成事实。
打破传统分割 竞争还是融合？
三网融合的提出打破了广电和电信在视频传输领域长期的恶性竞争状态,这是一个历史性的突破。
已经被讨论和展望了整整12年的三网融合缘于1998年。一位北大教授周其仁的一篇名为《三网合一、数网竞争》的文章倡导允许广电和电信互相插足,引起业内深思,一场国内三网融合的唇枪舌战一触即发。
广电企业和电信运营商自历史以来的矛盾在当时并没有找到协调的办法。国家也命令双方规范,不得越界。三网融合几乎很少被人再提起。
广电和电信部门的矛盾早已显现。广电对于电信的IPTV侵犯利益异议不断,广电一度在地区运作的VOIP语音业务也被电信反击。
2008年1月18日,国家广电总局网站公布了国务院“一号文”的文件规定,鼓励广播电视机构利用国家公用通信网和广播电视网等信息网络提供数字电视服务和增值电信业务,逐步明确了电信和广电两大行业有了进一步渗透的基础,也意味着双方相互融合渗透有了明确的政策导向。
东海证券研究所高级研究员康志毅表示:“电总局自然不希望这么快进入,工信部提出十个试点城市,而这与广电总局新立名单是不一致的,从网络基础上看,广电希望用原来双向改造已经完成,增值业务进展比较好的地区开展试点工作,目前来看是博弈状态,需要国家部门协调。目前来看。两到三年内,政府对于广电的保护还是存在的,给广电发展的缓冲期,电信进入广电还是有一定困难。”
“三网融合最大的好处是把过去部门和传统的模糊概念梳理了一遍,广电和电信分工是很清楚的。运营市场很大,传统的分割其实没有必要,韩国日本3G发展很快,包括运营和内容为王,国内发展在起步阶段。从市场竞争逐步打消过去人为的阻隔。”孙岷认为。
“战争不能解决任何问题,三网融合过程中和谐始终要贯彻。”曾剑秋表示。
各家收益不同
在三网融合的大趋势之下,受益的行业众多,包括内容提供商、服务提供商、运营商、通讯设备制造商等,其中最直接的受益行业主要有通讯设备商、有线运营商和内容提供商。
“就目前看,围绕三网融合有三部分内容,硬件:系统集成、数字化改造等;运营:设备厂商,歌华、广电等传统电视台。运营中包含五条主线,有线、无线、卫星、IP和手机电视,全国约有2亿用户看有线电视,2千多万户看卫星电视,有1.5亿户在城乡结合部使用无线,还有1.6亿宽带用户,剩下手机电视也有一定的用户量。还有一部分是内容提供商,有电影公司和节目集成商等。”孙岷告诉记者。
软硬件设备提供商也将受益,但三网融合对华胜天成、亿阳通信等大公司而言,带来的业绩推动较有限。而广电运营商获准进入内容运营领域将大幅开启想象空间。
接收终端制造商将迎来新的增长点,如互联网电视。今年,TCL、三星、创维、长虹、海信等都将推出互联网电视。海信市场部新闻宣传室喻海涛告诉记者:“在三网融合的大背景下,公司将陆续推出多媒体网络的新产品,电视和电脑、手机的视频通话产品,正是有三网的互通,才能够实现。加快内容融合时间表,技术放宽,带来创新产品肯定逐渐增多。”
康志毅则告诉记者:“内容提供商未来通过供货渠道进入用户当中,原来华谊电视剧通过传统广播电视形式传输,靠出卖,未来形式发生变化,形式多样化,渠道得到拓宽,通过电信运营商等也可以进入用户。”
康志毅还表示:“网络运营商是三网融合最长远的受益者。运营商类企业主要是平台的建设,在网络建设的过程中将持续受益,带宽普遍不足,未来加大设备投入,网络前期需要升级,开支很大,受益实点是靠后的。如歌华有线、天威视讯、电广传媒等企业。对于已经完成数字化整转的网络运营商来说,可以立刻切入电信业务。”证券日报
个股答疑、市况解析、大盘解读
民间资本投资“三网融合” 外围渗透有四大途径
本报记者 陈雅琼
国务院总理温家宝在3月24日主持召开的国务院常务会议上指出，民间资本可“非禁即入”，即鼓励和引导民间资本进入法律法规未明确禁止准入的行业和领域，其中包括交通电信能源基础设施。
有专家认为，从鼓励民间资本进入“电信领域”到进入
民资进入的4种渠道
据方正证券通信电子行业分析师欧阳仕华介绍，民间资本要进入“三网融合”大致有4个途径，首先是设备建设，电信运营商的各个基站需要建设，所以民间资本可以进入无线网络发射设备的制造企业，这方面涉及到的上市公司有中兴通讯和烽火通信等。
第二种进入方式是铺设网络。日前中国电信集团公司副总经理孙康敏表示，中国电信已经在上海和广东等南方地区启动光纤到户工程，铺好之后寻常百姓家将拥有的100M带宽。“光纤到户”（Fiber To The Home，缩写是FTTH）对于中信国安这样的从事信息网络基础设施业务的企业来说，是发展的契机。
软件服务也是民间资本进入“三网融合”的端口。比如拓维信息给中国移动制作了手机收费的平台。随着3G业务推广和“三网融合”的推进，相应的软件需求也会有广阔的市场前景。
最后一种方式是内容提供商。招商证券分析师赵宇杰认为，电信涉足视频，与电视节目争夺用户，关键靠内容取胜。现在广播电视节目内容的发行渠道越来越丰富，而且这部分市场已经向民营企业放开，像华谊兄弟和光线传媒都是内容提供商。因而“三网融合”之后，更大的竞争点不在硬件设施上，而在向内容方面倾斜。
参与基础运营尚待时日
民间资本要参与中国的电信基础运营，可以走两条路线，一是直接参股到电信运营商，这条路目前还未开通；另一条是在二级市场上投资电信运营商的股票，但是目前只有中国联通在A股上市，中国移动和中国电信回归A股的时间表还不确定。
中国移动集团公司总裁王建宙曾表示“中国移动对回归A股热情不减，我们非常希望能够回到内地市场上来，而且是越早越好。”但是时至今日，广大股民依然看不到中国移动回归A股的时间表。分析师认为，直接发行A股给散户一个投资机会不是问题，但是相关部门可能还在研究回归的方式。
有市场人士指出，目前中国广电的总盘量只有500亿，盘量太小导致外资不愿进入。按照国家规划，2010年至2013年是“三网融合”的前期试点期，经验成熟后再大面积推广，这实际上是广电与电信双向进入的过程。但是由于电信自身具有的强大实力，目前政策是倾向于广电的。
针对广电系统的总盘量仍然较小的问题，欧阳仕华认为，广电目前是分省而立，因此相互之间存在壁垒。方正证券的报告中指出，如果不能实现跨区域整合，广电运营商只能在区域内开展宽带和语音业务。如果进行重组，使广电形成整体，则可提高整体竞争力。
VOIP能重新获得发展机会？
这次鼓励民间资本进入电信基础运营，有观点认为以前一直备受争议VOIP（Voice over Internet Protocol）能重新获得发展机会。去年3月17日，工信部曾发布《关于做好发放3G牌照后续工作的通知》，三家运营商都被允许开展IP电话业务，但是都仅限于Phone--Phone的电话业务。WIFI和VOIP业务未获得法律法规的认可。当时业内人士认为，这是出于保护运营商语音业务收入的考虑。
能够在IP网络上便宜地传送语音、传真、视频、和数据等业务的VOIP其实非常符合“三网融合”的发展浪潮。如果解禁，用户可以用VOIP手机，通过网络以超低的价格拨打普通电话和手机，而且VOIP手机之间通过网络互相通话更是免费的，无需运营商的支持。同时，简单通过手机终端就能实现三方通话。因为成本低廉，市场广阔， VOIP成为一种“暴利”的投资项目，但是在政策不明朗的情况下，民间资本进入该领域有相当大的风险。证券日报
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创投看好“三网融合”产业
创投看好“三网融合”产业
在日前举行的“三网融合下广电视频发展与投资机会”论坛上，创投人士与从业者普遍认为，三网融合的推进将有利于打通我国广电业的产业链，催生广电大产业，但在新环境下成功的创新将显得更为重要。
“三网融合会带来很多新的机会。我们主要喜欢看创新的东西或者大家不确切的，但将来可能成为主流的项目。”德丰杰龙脉投资基金执行董事李广新表示，目前在视频方面已经做了比较多的投资。“现在在投的几家主要是互联网和手机上的视频业务，我们会比较偏向在业务形态上、发行渠道上、版权管理上有创新服务的公司。”
业内人士表示，从通俗的角度来说，三网的融合带来的将是“三屏的融合”，而这将改变已有的收视习惯和模式，并因此带来新的技术平台及运营网络发展机会。
“在三网融合的大背景下，投资机会将会更多地出现在内容或者是技术类的公司。”戈壁合伙人刘国扬表示，三网融合以后由于市场有比较大的需求，一些公司将会更注重在内容的整合以及分发。“不管是电视台，还是网络电视台节目需求量上明显高于原来单个电视台的需求，所以内容这块会有爆发式增长。”刘国扬说。
事实上，三网融合主要是业务上的融合，业务的融合将最终需要技术来体现。易观国际创始人杨彬认为，围绕着优化生态系统，优化价值链，去形成内容分发，形成内容聚合等方面的技术公司，也将会带来不错的投资机会。
“真正能做到三网融合，首先需要生态系统的构建，而生态系统的构建首先需要设备厂商、软件厂商的服务能够支撑这个产业的发展。”杨彬表示，虽然目前从上市公司的数量上看，仍是硬件的厂商超过内容与运营的厂商，但将来会涌现更多基于三网融合的应用服务公司。
据统计，现在做增值业务运用和运营的厂商占比并不高。不过由于现在三网融合的具体推进政策仍在制定中，投资人认为在政策环境上还需要进一步的明朗化，因此投资的时机将显得尤为重要。上海证券报
七大券商研报：三网融合带来持续性机会(荐股)
中金公司：三网融合可能成为2010年的持续投资主题(荐股)
“三网融合”可能成为2010年的持续投资主题。从价值投资的角度，我们建议投资者从关注运营向关注支撑产业链（如内容、设备、软件和终端）转移。从主题投资的角度，投资者可积极关注“组建国家有线网络公司、地方有线网络整合和试点省市选择”等给有线网络带来的投资机会。
一季报之前不建议大规模买入歌华有线（审慎推荐），可以配置天威视讯（审慎推荐），激进投资者可以关注广电网络（中性）。随着估值水平的攀升，投资者需要在短期业绩风险、估值水平和主题驱动力度之间做更有效的平衡。歌华有线一季度业绩风险高、估值水平高，在业绩风险释放之前，不适合大规模配置。天威视讯一季度虽然业绩增长不高（折旧下降对业绩的贡献主要将体现在下半年），但实现稳定增长的可能性较大，而公司股价在经过前期调整后，也低于我们的合理价格区间，可以作为首选配置，激进投资者可以关注每用户价值较低的广电网络和整合预期较强的电广传媒。（中金公司）
申银万国：看好内容提供商和有线运营商(荐股)
看好内容提供商和有线运营商。(1)受益于融合与变革，内容提供商净利润高速增长仍值得期待，推荐博瑞传播和华谊兄弟；(2)文化体制改革背景下，图书出版企业有望寻求跨媒体发展和跨区域整合，推荐时代出版；(3)三网融合背景下，短期有线运营商有望受益于非对称管制政策，依次推荐歌华有线、电广传媒、天威视讯和广电网络。（申银万国证券研究所）
方正证券：三网融合下的投资机会重点关注个股一览
三网融合对广电和电信的影响
广电：三网融合是挑战，也是机遇
电信：三网融合消息面利空，长期看好
三网融合下的投资机会
1、内容为王时代到来
2、软硬件设备提供商将最先受益
3、有线运营商将是三网融合最长远的受益者
4、接收终端制造商将迎来新的增长点
重点关注公司
1、歌华有线（600037）
2、中兴通讯（000063）
3、华谊兄弟（300027）
4、电广传媒（000917）
4、同洲电子（002052）
5、烽火通信（600498）
6、同方股份（600100）
7、亿阳信通（600289）
8、中兴通讯（000063）
9、天威视讯（002238）
10、海信电器（600060）
（方正证券研究所）
日信证券：三网融合是一个很大的投资机会(荐股)
我们认为三网融合是一个很大的投资机会，中期来看投资者需要关注有线电视网络的省网整合、有线电视网络双向化改造与机顶盒采购投资，长期来看有线电视网络运营商增值服务扩展上有很大发展空间，我们推荐天威视讯、烽火通信和同洲电子。我们认为天威视讯将受益于广东省有线电视网络的整合，烽火通信受益于有线电视网络的双向化改造，同洲电子的高清互动机顶盒、IPTV机顶盒在三网融合时代有很大的市场空间。（日信证券研究部）
中信金通：关注三网融合带来的持续性机会(荐股)
三网融合有望成为2010年的持续投资主题，投资者可积极关注“组建国家有线网络公司、地方有线网络整合和试点省市选择”等事件性机会。
投资建议：
关注三网融合实质受益类公司：
广电运营商：歌华有线、天威视讯；
设备供应商:同洲电子、金亚科技；
数字电视：同方股份；
内容提供商：华谊兄弟。（中信金通证券）
大通证券：三网融合将给有线网络运营商、通信设备商带来发展契机(荐股)
在政策推动下，三网融合将给有线网络运营商、通信设备商带来发展契机：
1）迫使广电运营商加快跨区域整合、网络改造和更市场化运作。有线网络在三网融合压力下，在政策支持和外部竞争压力下，行业趋势有望转好，变化主要体现在跨区域整合、网络改造和市场化运作三个角度。受益个股：歌华有线、博瑞传播、天威视讯。
2）有利上游设备提供商；中国现有有线用户1.6亿，尚有1亿有线用户并未数字化整转，不考虑有线用户增长，机顶盒开支约350亿；而尚未双向网络改造用户接近1.5亿，未来网络改造成本接近600亿，根据整转截止时点2015年，每年资本开支约200亿，可能利好上游机顶盒设备供应商和网络改造设备供应商。受益个股：中兴通讯、烽火通信、（大通证券研发中心）
西南证券：三网融合有望5月实施有线网络个股一览
工业和信息化部部长李毅中在十一届全国人大三次会议开幕前透露，目前工信部正与广电总局制定三网融合双向进入的试点方案，希望5月中旬这一方案能够获批,并付诸实施。
李毅中介绍，三网融合的总体方案的切入点就是要双向进入。首先需要制定双向进入的目录,解决电信企业、广电之间如何进入的问题，目前对此内容已经有原则性的表述，但是仍需要列成目录；其次，需要选择试点地区，在各地区选择一些试点企业，确定试点细则；最后,双方按照规范发放许可证。
1月13日国务院常务会议决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合，并提出了推进三网融合的阶段性目标，从试点到推广约有5年左右缓冲时间，即2010年至2012年重点开展广电和电信业务双向进入试点，探索形成保障三网融合规范有序开展的政策体系和体制机制。2013年至2015年为推广阶段。
随后，关于哪些城市会成为试点城市成为市场热点。市场上也流传着一份所谓的试点城市名单，其中包含上海、南京、杭州、深圳、哈尔滨、沈阳、重庆、武汉、长沙以及山西忻州在内的三网融合首批10个试点城市。此次李毅中的讲话算是一次相对正式的消息。
另外，上月底，广电总局副局长张海涛带队对杭州华数公司的考察应引起投资者充分注意。杭州华数由杭州信息港转变而来，既有电信业务牌照，也有广电业务牌照；业务许可范围几乎覆盖了所有电信和广电系统：可进行固定电话、移动电话、Wi-Fi、WiMax、宽带业务、有线电视、数字电视、移动电视、地面广播电视等业务，被业界认为是第一个严格意义上的三网融合运营商。
三网融合的推进将使得有线网络付费等增值业务提升，受益公司电广传媒、天威视讯等。另外三网融合将使电影、电视进入有线付费、IPTV和互联网渠道，华谊兄弟作为惟一的一家影视上市公司也将直接受益。
目前，A股市场上的有线网络公司：歌华有线，天威视讯，广电网络，电广传媒，中信国安。（西南证券研发中心）中国证券网
三网融合投资大戏开锣 数千亿投资蓄势待发
“三网融合试点方案预计将于5月出台，6月正式启动。”国务院总理温家宝正式鸣响电信网、广播电视网和互联网“三网融合”的发令枪后，工信部部长李毅中于近日证实，业界期待了十几年的方案细则也即将被公诸于众。
这意味着试点城市将率先实现全媒体数字生活,随之而来的是数千亿的投资机会。有机构预计,双向化网络设备改造、铺设等投资就达2500亿元之巨,而整个三网融合建设,可形成6000亿元以上的投资规模。
2010年3月22日，中国移动宣布，其与中广传播合作的多媒体“手机电视”业务开始正式商用，这是国务院决定加快三网融合步伐后，中国移动与广电部门合作的第一个具体案例。人们第一次感到，传说中的这种三网融合生活似乎已经触手可及。
所谓“三网融合”，是指电信网、计算机网和有线电视网三大网络通过技术改造，能够提供包括语音、数据、图像等综合多媒体的通信业务。“三网融合”是为了实现网络资源的共享，避免低水平的重复建设，形成适应性广、容易维护、费用低的高速带宽的多媒体基础平台。
今后，打开电视机，你不仅可以点播想看的内容，而且可以快进；你还可以用无线鼠标和键盘，或者干脆用遥控器，在超大的电视屏幕上浏览网络信息、聊天或者看视频；你甚至可以用遥控器打个电话给朋友，进行视频通话……这些原本需要分别在有线广播电视网、互联网、电信网上实现的功能，现在可以“一网”搞定。
据中国移动总裁王建宙介绍，手机电视是三网融合的非常实际的一个例子，利用了中国移动客户资源和客户管理系统，同时结合了广电的内容和户外资源。
数千亿投资蓄势待发
实际上，在今年1月13日由温家宝总理主持召开的国务院常务会议上，已经通过了一份实施三网融合的具体方案，准许电信和广电两大行业互相进入，而且首次明确提出了实现三网融合的路径和时间表。
在今年全国两会上，“三网融合”再次出现在政府工作报告中。温总理在谈到2010年主要任务时表示，“三网”融合将要取得实质性进展。“实质性进展”五个字一出，立刻在资本市场掀起了轩然大波，与“三网融合”相关的个股纷纷连日飙升。这种情形似乎并不难理解，这将会是一个万亿级别的超大市场，为了这一刻，资本市场也已经等待多年。
据专家介绍，三网融合涉及有线网络和电信网络的改造、高集成芯片制造、内容制作、结算及网络维护软件、电信设备等诸多上下游企业。
上游行业主要受益于大规模的网络升级改造，数据显示，中国现有有线用户1.6亿，尚有1亿有线用户并未数字化整转，不考虑有线用户增长，机顶盒开支约350亿元；而尚未双向网络改造用户接近1.5亿，为应对三网融合,广电运营商将加快数字化和双向化改造,预计完成改造需要资本开支约1000亿元。这将利好上游机顶盒设备供应商和网络改造设备供应商，同洲电子作为国内机顶盒设备龙头无疑将从中受益。
此外,对于电信运营商来讲,接近1亿宽带用户FTTH(光纤到户)需要资本开支约1500亿元。作为光纤通信设备提供商的中兴通讯、中天科技、鑫茂科技、烽火通信等上市公司也将从中分得蛋糕。
而设备生产商方面，不论是生产多功能手机的生产商如中兴通讯、联想集团、TCL集团，还是生产互联网电视的长虹和康佳等，也都将受益明显。
有机构甚至预测,加大对三网融合建设,可形成6000亿元以上的投资规模。广电总局科技司副司长王联表示,目前广电和电信方面都在准备实施方案,具体方案出来前投资预判难以得出,如果仅是网络设备改造投资不会这么大,但是如果是从整个三网融合产业来看,则要超过6000亿元的投资规模。
利好整条产业链
三网融合更将带动整条产业链的发展，包括内容提供商、服务提供商、运营商以及光纤通信设备制造商在内的多家上市公司均将受益。研究人士普遍认为，内容提供商将成为其中最大的受益者，由于国内内容提供商中的上市公司屈指可数，因此有可能出现资金集中追捧的现象。
银河证券研究员许耀文表示，三网融合将使内容服务市场从买方市场转变为卖方市场，内容服务商将成为市场主导。这一转变将对电广传媒、中视传媒等公司形成实质性的利好。
此外，新浪、腾讯等互联网类上市公司虽然因为三网融合而被打破目前视频市场的垄断地位，但由于这类门户网站在此前的市场化运作中已经拥有了一定的内容制作力量，因此将在内容提供上获得收益。这一点从美国、法国、德国等发达国家的经验中也可以得到验证，提供消费内容的传媒行业将会成为最长远的受益者。
申银万国研究员万建军于研究报告中肯定了许耀文的观点。他认为，长期看，有线运营商和电信运营商的网络条件和运营能力接近，关键在于谁能提供更具有吸引力的内容节目或服务应用。2009年美国最大有线运营商COMCAST收购美国最大广播电视网络公司NBC（内容提供商）恰是一个佐证。在运营商对优质内容节目的争夺中，内容产业的版权收入有望大幅提升。
三网融合的脚步加快对一些公司无疑是相当于“救火”，比如歌华有线。由于自去年9月起开展的高清交互业务现在正是持续高额的投入期，其业务并不出彩，但近期受益三网融合利好，作为在此领域具有代表性的歌华有线还是逆势增长。原因很简单，被北京市政府授权负责北京地区有线广播电视网络的建设开发、经营、管理和维护（受益网络升级改造），从事广播电视节目收转传送和广播电视网络信息服务的歌华有线（受益运营业务），在北京真可谓上下游通吃。歌华年报显示，仅在2009年有线电视数字化整体转换、连连通工程、高清晰电视频道专项经费等方面政府补助总额约为4176万元，在三网融合的大背景下，这个数字在2010年还将大幅增加。
为加快推进三网融合，去年广电总局下发文件，要求2010年底前完成有线网络省内整合。目标是形成一个全国性的有线电视网络公司，作为统一的市场主体，参与三网融合。
据悉，去年底广电的有线网络已有1/3省份完成整合，主要在中东部地区的10个省份，另有14个省份正在进行整合，其中湖南、湖北、江西、贵州等省份省网整合即将完成。尚未进行网络整合的省份主要集中在中西部地区，目前尚有包括山东、西藏、青海、甘肃、四川等7个省份未进行整合。工信部通信科技委委员侯自强表示，广电还通过建立专门公司进行收购整合。目前广电系统的4家上市公司歌华有线、广电网络、电广传媒、天威视讯都在从事周边地区网络整合工作，这些公司也必将会从中受益。
融合非一马平川
事实上，从上世纪至今，国内三网融合的探索过程并非一马平川。广电和电信两大体系之间楚河汉界各据一方，由于无形的政策壁垒存在，让多次试水之举都以碰壁告终。早在1999年的上海，有线电视进军宽带、固话等电信传统业务时，就曾遭遇波折。而不久前，广电总局紧急叫停广西电信开展IPTV业务的消息，再次突显出产业间的摩擦。
令人关注的是，当大幕正式拉开之后，舞台上的两大主角——“广电队”和“电信队”长期以来的竞合关系会走向怎样的新局面。业内人士指出，在目前“不对称开放”的初期路线图下，相对弱势的广电队将率先跑马圈地，在以网络游戏、视频为代表的互联网领域以及固话、宽带等电信领域多处发力；羽翼正丰的电信队则蓄势待发，为第二阶段的竞争做好准备。
据工信部部长李毅中透露，4月底将确定三网融合双向进入的试点方案，希望5月能够批准实施，目前正和广电总局积极制订中。方案首先确定双向进入的目录，电信企业怎么进入广电，广电怎么进入电信。然后选择试点的地区，每个地区选择试点的企业，确定试点的细则。试点确定后，双方按照规范发放许可证，这样就可以进入。
三网融合是业务的整合，整合之后无疑将会极大地减少基础建设投入，简化网络管理，降低维护成本，提高资源利用水平。三网融合不仅继承了原有的话音、数据和视频业务，而且通过网络的整合，衍生出更加丰富的增值业务类型，如图文电视、视频邮件和网络游戏等，极大地拓展业务提供的范围。三网融合将会打破电信运营商和广电运营商在视频传输领域长期的恶性竞争状态，各大运营商将在一口锅里抢饭吃，看电视、上网、打电话资费可能打包下调。毫无疑问，电信运营商们将会开始探索“三网融合”下新的商业模式。中华工商时报
三网融合风暴将至 网罗三大投资路径
三网融合有望成为3G网络建设之后通信信息领域最大的投资亮点，通讯设备商、有线运营商和内容提供商等将直接受益
按着遥控器打电话，打开电视机上网冲浪，盯着电视屏幕玩网络游戏，握着手机看电视新闻的实况转播……对大部分消费者而言，三网融合最简单的体现，就是“三屏”融合，即手机、电视和电脑屏幕的融合。
分析人士认为，随着三网融合正式进入实施阶段，新一轮三网融合相关的投资热潮已经暗流涌动，有望继去年的3G网络建设之后，成为今年通信信息领域最大的投资亮点。
那么，投资者应该如何把握投资机会呢？
事实上，在三网融合的大趋势之下，受益的行业众多，包括内容提供商、服务提供商、运营商、通讯设备制造商等，其中，最直接的受益行业主要有通讯设备商、有线运营商和内容提供商。投资者不妨以此为三条主线来“网罗”三网融合的投资机会。
软硬件设备提供商最先受益
兵马未动，粮草先行。三网融合的过程中，最先受益的当数上游供货商——设备提供商。方正证券市场策略分析师王辉等认为，处在数字电视产业链上游的设备制造商可能是三网融合最早的受益者。无论广电或者电信的网络升级改造以及新业务开展都会触发对软硬件设备的需求强劲。
以机顶盒为例，随着三网融合的开展，更多的机顶盒产品会被采用。那么，作为行业龙头的同洲电子（002052.SZ）无疑将从中受益。此外，光纤通讯设备提供商的上市公司也值得关注。
值得一提的是，投资者不妨关注规模较小的设备类相关公司，而非大公司，因为对大公司而言三网融合带来的业绩推动较有限。具体而言，硬件方面除了同洲电子之外，烽火通信（600498.SH）、中天科技（600522.SH）值得关注；软件方面的华胜天成（600410.SH）、亿阳通信（600289.SH）等公司也有机会受益。
另外，随着三网融合渐行渐近，众多全新的互联网终端产品不断面世，比如互联网电视，用户可以利用它直接连接互联网，电视和互联网的多种功能均将融合在“一个屏幕”上，实现下载或在线观看电影、视频，获取天气、股市的最新资讯等功能。
有线网络运营商成长空间被打开
“我认为，三网融合之后，有线网络的空间将会被打开，有线网络的整合将会进入到加速的过程。一方面，中小型有线城域网络必然需要通过整合以增强实力，形成规模优势，国内有线网络的跨区域整合很可能真正由此拉开序幕；另一方面，资金实力雄厚的电信运营商，也有可能通过收购、参股、合作等方式借助各地区有线网络的接入，实现全业务整合经营；而一些实力较弱的广电网络可以背靠运营商进行网络改造，提升网络综合业务价值。”3月10日，国金证券传媒行业分析师毛峥嵘接受《第一财经日报》记者采访时表示。
中信证券分析师皮舜认为，目前有线业务的用户平均消费仍然较低，如果实现三网融合，将进一步导入有线收费市场属性，能够有效提振有线增值业务开展，提高有线用户的平均消费。
从有线运营商相关的公司来看，投资者可以关注歌华有线（600037.SH）、天威视讯（002238.SZ）、电广传媒（000917.SZ）和广电网络（600831.SH）。
其中，歌华有线拥有发达地区的消费基础；天威视讯拥有先进技术；电广传媒拥有较高数字化标准；广电网络则有完整的省网。
内容提供商将成为最长远的受益者
“三网融合对内容提供商而言是很大的利好，以前放在库存里堆灰的东西，都可以拿出来卖了。”毛峥嵘表示。
东方证券分析师张小嘎亦认为，三网融合对内容产业而言，意味着更多的分发渠道，有更多的受众资源，与内容相关的上市公司将受益。
据了解，目前，我国影视行业的渠道单一，电影主要在电影院播放，电视剧主要在电视台播放，产业规模并不大，还有很大的增长空间。尤其三网融合后，电影和电视剧均有望进入有线付费、IPTV和互联网渠道，将极大提升同一内容的市场价值，这将对内容提供商构成很大的利好。
王辉认为，内容提供商将成为三网融合最长远的受益者。三网融合将使内容服务市场从买方市场变为卖方市场，内容服务商有望成为市场的主导。
提到内容服务商，大家脑子里首先闪现的肯定是“明星云集”的华谊兄弟，但是目前华谊兄弟的估值已经相当高。
“我国一年中电影产业产值大概80个亿，而华谊兄弟的市值已经超过了80个亿。”某分析人士称。
所以，投资者不妨避开估值已经相当高的华谊兄弟，而多关注影视节目提供者电广传媒以及电视节目提供者中视传媒（600088.SH）和媒体整合类公司鑫新股份（600373.SH）等。
第一创业证券研究所传媒行业分析师任文杰在接受《第一财经日报》记者采访时表示，三网融合对传媒行业来说是较大的利好消息，有利于把整个行业的“蛋糕”做大。他指出，目前在欧洲，有线电视运营商提供上网以及电话服务的比例比较高，美国的情况也类似，然而在我国这方面服务还相对比较有限，因此未来有较大发展空间，服务质量也将会因为融合而得到提高。
他认为，三网融合对电话和网络服务运营商会有一定的冲击，但影响很有限，适度的竞争能够促使运营商提供更多新产品，对消费者来说也是好事，未来付费点播业务将会有较为长远的发展空间。
任文杰认为，天威视讯和歌华有线分别在深圳和北京有线电视业务都有较广阔的客户基础，因而将会较大地受益于此，另外这对广电网络以及电广传媒也是较大的利好消息。
中信证券认为，三网融合是2010年的重大事件，明显利好于广电，尤其利好于具备较好消费者基础的有线网络运营商，如果实现三网融合，将进一步导入有线收费市场属性，能够有效提振有线增值业务开展。（第一财经日报）
有消息称，三网融合有望在今年五月实施。我们认为，三网融合具有重要的战略意义。它不仅是将现有网络资源有效整合、互联互通，而且会形成新的服务和运营机制，投资者可以从四个角度寻找投资机会。
内容为王时代到来，广电运营商获准进入内容运营领域将大幅开启想象空间，内容服务商将成为市场主导。利好电广传媒、华谊兄弟和中视传媒等公司。
软硬件设备提供商将最先受益。数据显示，中国现有有线用户1.6亿，尚有1亿有线用户并未数字化整转，利好上游机顶盒设备供应商和网络改造设备供应商，此外运维支撑系统（BOSS）也将极大的受益。三网融合将使得光通信行业至少在未来3年仍然保持高增长。同洲电子、中兴通讯、中天科技、烽火通信、东软集团、华胜天成和亿阳通信等公司都将受益。
有线运营商将是三网融合最长远的受益者，特别是大都市有线网络，三网融合还将迫使广电运营商加快跨区域整合。看好歌华有线和天威视讯。
接收终端制造商将迎来新的增长点，如互联网电视。今年，TCL、三星、创维、长虹、海信等都将推出互联网电视。我们看好海信电器和四川长虹。
个股方面，重点关注歌华有线、中兴通讯、华谊兄弟、电广传媒、同洲电子、烽火通信、同方股份、亿阳信通、天威视讯、海信电器。长城证券杭州财富管理中心
有消息称，三网融合有望在今年五月实施。我们认为，三网融合具有重要的战略意义。它不仅是将现有网络资源有效整合、互联互通，而且会形成新的服务和运营机制，投资者可以从四个角度寻找投资机会。
内容为王时代到来，广电运营商获准进入内容运营领域将大幅开启想象空间，内容服务商将成为市场主导。利好电广传媒、华谊兄弟和中视传媒等公司。
软硬件设备提供商将最先受益。数据显示，中国现有有线用户1.6亿，尚有1亿有线用户并未数字化整转，利好上游机顶盒设备供应商和网络改造设备供应商，此外运维支撑系统（BOSS）也将极大的受益。三网融合将使得光通信行业至少在未来3年仍然保持高增长。同洲电子、中兴通讯、中天科技、烽火通信、东软集团、华胜天成和亿阳通信等公司都将受益。
有线运营商将是三网融合最长远的受益者，特别是大都市有线网络，三网融合还将迫使广电运营商加快跨区域整合。看好歌华有线和天威视讯。
接收终端制造商将迎来新的增长点，如互联网电视。今年，TCL、三星、创维、长虹、海信等都将推出互联网电视。我们看好海信电器和四川长虹。
个股方面，重点关注歌华有线、中兴通讯、华谊兄弟、电广传媒、同洲电子、烽火通信、同方股份、亿阳信通、天威视讯、海信电器。长城证券杭州财富管理中心
全球公众传媒摘编：张福生 |
